本文摘要：证券Token可能会沦为第一种调和机构投资者与加密界之间差距的加密资产。

证券Token可能会沦为第一种调和机构投资者与加密界之间差距的加密资产。证券Token的神秘之处之一是，最少在概念上，可以将它们视作现有金融产品的可编程性和可全球交易的回应形式。

随着证券Token领域的发展，我们可能会看见更好以已创建的金融工具（例如债券，派生工具或股票）为模型的加密证券。但是要做这一点，现有的证券Token协议一代必须划归一些基本金融资产的基本机制。

并非所有的证券Token都是公平创立的，代表房地产抵押/出租池的代币在结构上与代表Rembrandt的代币在结构上是有所不同的，并且两者都与代表私人公司股票的未来有所不同的价值代币。在当前一代证券Token平台中还没经常出现这种分化级别，它应当是该领域下一波平台的基础建构块之一。证券Token的类型在我看来，有所不同类别的证券Token的经常出现将是该领域成熟期的一个关键标志。在公用事业代币中，这一步骤从来不最重要，因为其不道德不不受金融资产支配。

另一方面，证券Token是金融工具的可编程回应形式，因此，它们不应仿效基础资产的经济不道德。如果我们表示同意我们将有有所不同类型的安全性令牌，下一个涉及的问题是确认哪些类型。尽管当前一代的证券Token协议在反对加密证券的监管不道德方面做到得很出众，但下一波浪潮应当抽象令牌化证券的主要财务动态。

从最基本的角度来看，我坚信下一波证券Token协议将落成四个关键的财务模型：· 债务Token：债务或现金产生工具的Token。· 股票Token：回应基础资产中股票数量的Token。· 混合/可切换Token：基于其不道德在债务和权益之间切换的Token。· 衍生Token：从基础Token衍生值的Token。

尽管证券化的DS协议或Harbor的R-Token等模型代表证券Token的合规性层，但这些新型的证券Token将要求其财务基础。在本文的接下来的几节中，我想要深入研究可以落成有所不同类型的证券Token的协议。今天我想要集中于辩论债务工具。

债务证券Token债务证券Token是代表债务工具的令牌化资产，例如房地产抵押或公司债券。一般来说债务证券Token的不道德由两个关键特征要求：股息：债务证券Token的结构一般来说是根据基础债务工具的缴付产生定期股息。

风险：债务证券Token受到债务人债权人风险或债务估值轻微变化的影响。风险和股息之所以如此最重要，是因为它们要求了证券代币的定价。

具备中等债权人风险的房地产抵押贷款的定价无法与上市前公司的债券完全相同。风险和股息是证券Token定价中应当建模的关键因素。从区块链的角度来看，代表债务证券Token的智能合约不应还包括要求股息模型的偿还条款等操作者，但也不应包括基础债务的有所不同风险因素。

对冲风险：证券Token的CDO如果风险是债务证券Token的最重要因素，那么我们应当考虑到如何减低风险或对冲风险。抵押债务义务（CDO）是2008年金融危机的典型代表之一，但它是应用于证券Token的有意思模型。

从概念上谈，网卓新闻网，CDO将产生现金流的资产（例如抵押贷款或债券）汇聚在一起，并将该资产池新的包为可出售给投资者的线性部分。CDO中的每个档次都有有所不同的风险特征，高级档次一般来说更加安全性，并具备流动性的优先权。CDO的概念是，可以通过将较高风险的债务与更加安全性的债务包在一起来对冲。

将CDO的概念应用于债务证券Token时，我们可以设想一个代币，它是具备有所不同风险特征的证券Token的子集。这些代币化证券可以将高风险/高风险债务代币的高股息/高风险模型与更加安全性的债务工具的中/较低风险模型结合。

债务证券Token协议构建债务证券Token协议并非易事，但有一点难过的是，有些技术早已为解决问题此问题铺平了道路。Dharma是一种区块链协议，可用作创立和管理令牌化债务资产。Dharma获取了一个比较非常简单的模型，该模型基于四个基本组件：1. 债务人：债务交易中买入资产并不出债权人某些誓约价值的一方。2. 债权人：在债务交易中租用资产的当事方被债务人不出一些誓约的价值。

3. 承销商：缴纳费用以管理公开发行债务并定价借款人债权人风险转入资产的实体。4. 中继实体：将已亲笔签名的债务订单消息单体在一起并将消息托管地在集中于订单簿中的实体，通过填上已亲笔签名的债务订单，向散户投资者获取投资于所催促的债务订单的能力。

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